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葡京国旗-浙商期货:投资未来上涨潜力 鸡蛋做空机会来临 2019-12-27 08:06:40   阅读3856

葡京国旗-浙商期货:投资未来上涨潜力 鸡蛋做空机会来临

葡京国旗,报告导读

淘鸡量增加、雏鸡补栏减少,叠加成本端豆粕价格较高,使得近期JD1901上涨显著。但由于蛋鸡存栏量依然偏高、短期内需求无亮点,且随着温度逐步下降,预计蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端。整体看来,鸡蛋现货价格压力较大,在期货高升水的背景下,可考虑轻仓短空。

1.1.存栏情况

前期老鸡集中淘汰叠加雏鸡补栏量减少,使得1月合约上涨显著,但由于8、9月份存栏量依然处于高位,因此预计后期的产蛋量仍将较高,直至这部分产蛋鸡被淘汰。

图1:产蛋鸡存栏情况

1.2.基差分析

近期鸡蛋现货价格出现小幅反弹,但需求不振的格局未改,预计现货价格反弹空间有限。目前济南现货价格低于1901合约268个点。在期货较高升水的背景下,可轻仓短空。

图2:活跃合约基差

1.3.现货价格

随着温度逐步下降,蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端,且后期需求无亮点,因此中秋后蛋价有所下滑。但由于近期老鸡淘汰量较大,且雏鸡补栏量减少,因此蛋价出现了反弹,但基于整体存栏量依然较高,因此反弹空间有限,预计蛋价后期仍将继续下行。目前全国主产区鸡蛋均价为3.96元/斤。

图3:现货价格

1.4.蛋鸡养殖利润

近期鸡蛋价格有所反弹,蛋鸡养殖利润尚可,基于饲料价格的上涨以及近期需求无亮点,前期养殖户进行了集中淘鸡。但由于温度适宜,产蛋率提升且鸡蛋储存时间增长,因此后期供应量并未出现显著下滑。随着淘鸡高峰已过,后期存栏量将会稳中偏强,且在养殖利润尚可的背景下,预计后期不会再出现集中淘鸡的情况。

图4:蛋料比

图5:蛋鸡养殖利润

浙商期货2队

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